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美聯儲的“十年首降”將給金融市場帶來什麽影響?

2019-08-01 17:04:03  158

  “十年首降”透露何種信號?


  其一,美聯儲鴿派立場不足,弱化未來降息預期。美聯儲主席鮑威爾在1日淩晨的發布會上直言,此次降息並不意味著開啓了新一輪的漫長寬松,他也不認爲降息只有一次,可能再次降息,同時也提及不要認爲不會再加息,時機合適的時候會大膽運用所有工具。


  鮑威爾的糾結和模糊的表態讓市場對未來的降息預期略有減少。芝加哥商品交易所集團的美聯儲觀察工具顯示,市場蘊含的美聯儲9月再度降息25個基點的概率從美聯儲議息會議政策聲明後的88.8%回落至70.7%。


  值得注意的還有美聯儲內部對于此次降息有較明顯的分歧。國金證券首席宏觀分析師邊泉水指出,有兩位美聯儲的投票委員並不支持降息,而是支持利率維持不變,這是自2017年12月以來,對貨幣政策抉擇結果持反對意見的委員最多的一次。


  中信證券分析師明明表示,本次美聯儲降息符合預期,但鮑威爾的表態和內部的分歧都傳出了一些偏鷹的信號,但這些信號是暫時的,主要是爲了緩和市場的擔心,意在避免過于激進以避免造成過大擔憂。


  其二,外界幹預美聯儲政策,其獨立性遭到質疑。美國總統特朗普近年來一直抨擊美聯儲的貨幣政策,而華爾街大鳄則希望美聯儲能降息以刺激市場。


  工銀國際首席經濟學家程實表示,數月之間,屈從于市場壓力而急速由“鷹”轉“鴿”並直至降息,本身就意味著百年聯儲的政策獨立性遭到破壞。事實上,如果抛開市場情緒因素,美國經濟基本面雖有轉弱、但總體穩健,並不真正需要在今天淩晨過早降息以致透支未來政策空間。


  “在本次倒逼降息得逞之後,市場的寬松預期預計將進一步膨脹,金融市場和特朗普政府施壓美聯儲或將成爲常態,圍繞未來降息節奏和空間的博弈料將加劇。”程實說。


  那麽,美聯儲的“十年首降”將給金融市場帶來什麽影響?


  在清華大學國家金融研究院院長朱民看來,降息將推動資本繼續流入新興市場,推動股市上升,加大全球金融市場的脆弱性。更爲重要的是,美聯儲的貨幣政策對實體經濟的影響很小,這一系列的變化對全球金融市場而言是巨大不確定性。


  程實認爲,此次降息更可能是一次“短降息”,單輪降息次數在1至3次,而根據“短降息”的曆史經驗,在首次降息後,美國股票和債券市場的走勢雖然多變,但是主要受到通脹預期的影響。


  他進一步稱,若通脹預期走強,美債有望“V”型反轉,對于股市而言,通脹預期的提振能夠改善企業盈利前景,並疊加降息帶來的流動性寬松,因此股市的走勢將更爲強勁;若通脹預期疲弱,美股或進入調整期。


  而當美國正式加入今年已超20個經濟體的全球降息“大軍”後,中國央行該如何應對?


  “國內貨幣政策主要還是依據國內情況而定。”海通證券首席經濟學家姜超表示,當前中國貨幣市場資金利率處在利率走廊下限附近,仍將維持合理充裕,但進一步寬松的空間不大,未來貨幣政策的重點非直接降息,而是通過“利率並軌”疏通貨幣政策傳導、引導銀行貸款報價利率更加市場化、達到降低實體融資成本的目的。


  聯訊證券首席經濟學家李奇霖稱,對中國國內來說,在“以我爲主原則+美聯儲降息路徑不確定”的組合下,貨幣政策仍堅持中性基調。(完)


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